资金管理（怎样在股市下注）

败而不倒，这是做生意的最基本法则。朋友，你将省吃俭用省下的血汗钱投入股市。买了某 公司的股票。成为那家公司的股东。你在投资生意。你投资股票和投资住家隔壁的小卖店并 没有本质的区别，区别仅在于那家公司的股票公开挂牌上市了，你家隔壁小卖店的股票未曾 上市。如果小卖店的老板请你投点资。你会怎么思考？你面临投不投资和投多少两个问题。 如果不投资也就算了，如果决定投资的话。投多少就费思量了。

入市前先自问"我亏得起吗？"

一个人无论做什么投资。思考的第一个问题必须是：我亏得起吗？你如果有神气，在某单位 有份待遇优厚的好差事。不用怕被炒鱿鱼，工资福利准时发。连擦屁股纸都会准时发到手里 来，我恭喜你！你把用不完的钞票放进股市寻刺激，胜犹可喜，败亦不足忧，那么你不用考 虑什么"败而不倒"之类的废话。但不幸你和我一样是位现挣现吃的穷小子。时时担忧下个 月饭钱从哪里来的不幸人！假如败了，一家老小吃什么？"我亏得起吗？"这句话是沉甸甸 的。

我在纽约做地产经纪人时的老板是台湾赴美的早期留学生。他在 70 年代末投峰地产界。几年 间风生水起，《纽约时报》都具专文介绍这位华裔地产新星。80 年代末期美国地产低潮。他 被套牢，其间虽有小亏解套的机会。但大家知道，人有了一定地位，要亏钱认输是多么困难。 最后他以破产告终。和自己的房子、车子挥手作别，不带走一片云彩。今天不知人在何方！ 他夫妻二人都是高级知识分子，很有教养，三个孩子也非常聪明懂事。我尊敬他们的为人，但他们做生意没有遵循"适时止损"及"败而不倒"的原则，在生意场承担超出自己承受力 的风险，运气好时流星一样升起，运气不好便如流星般消失。因为这家公司倒了，我才决定 进商学院修习工商管理硕士学位。我现在还常常想起他们，希望他们今天的生活如意。

提高获胜概率

炒股是亏钱容易赚钱难的行业。假设你手上有 10000 元资本，亏掉 50%后剩下 5000 元。但你 要回到 10000 元，你必须赚 100%，5000 元要翻一倍才会回到10000 元。任何有基本数学概念 的人都知道 100%的道路较 50%来得漫长。股票当然更不例外。讨老婆的赌通常一生只赌一次， 对那些赌两三回的人来说，通常是越赌越不如意，这超出本书的范围就不多讲了。对赌股票 而言，赌的次数就更多了。

对这类赌，久赌常胜的关键之一便是下好注。

怎样下注是艺术，没有绝对的是非之分。但有门科学叫概率，它对怎样完善下注艺术提供了 科学的参考。我以下用生活的例子而不是抽象的数学公式来引导大家思考。

我们都知道抛硬币出现正面和反面的机会各是 50%，即有一半的概率出正面，一半的概率出 反面。假设你今天和一位朋友赌钱，抛硬币定胜负，出正面你赢 1 凶，出反面你输 1 元，你 们各拿 1000 元的本金来赌。这场赌博的结果很清楚，赌久了，谁也赢不了，谁都不会输。这 是一场公平的游戏。

突然你朋友建议说：从下一手起，出下面你赢 9 角 5 分，出反面你还是你他 1元。你还干吗？ 你当然不干，因为你知道被剃光头是迟早的事。反过来，朋友建议说出正面你赢 1 元，出反 面你赔 9 角 5 分。你会怎么想？你会大声吼叫：好！因为这时你知道剃他光头只是迟早的事， 你知道你赢定了。现再假设这位朋友要提高赌注，每注 500 元，出正面你赢 500 元，出反面你输475 元。概率 没有改变，还是 1：0.95，但赌注变了，从本金的 1/1000 提高到 1/2。

这时你有什么感觉？ 你还是知道赢的机会大过亏的机会，但你赢定的感觉没有了。你的本金只够赌两回，你的手 开始冒汗。如果这 1000 元是你下个月的饭钱，你还敢赌吗？

上面的例子，你输赢的概率没有变化，但下注的数额变了，整个游戏的性质便发生了变化， 你从赢定了变成了没有赢的把握。朋友，你炒了几年股票，觉得自己有经验了，你知道你的 经验干什么用的吗？你的经验提高了你每次进场赢钱的概率！

我曾研究过美国赌场的游戏，每种游戏（老虎机除外）的赌场盈利仅 1%-2%之间。即从概率 上说，你每次下注 100 美元，只能拿回 98 至 99 美元，和中国买卖股票的手续费差不多。但 概率上你每次下注都输一点，久赌必输的老人言就完全应验了。所以赌场不怕你赢钱，就怕 你不来。但就我的观察，一般的赌客带 2000 美元进场，通常不到半小时就剃光头回家。当时我觉得赌 场真坑人，现在明白这些赌客其实太笨了。就算你不懂技巧乱下注，以通常最低额 5 美元的 标准下注，2000 美元够耗上两天，赌场包你吃住，就算当一次度假也不错。这些赌客赚钱的 心太急，恨不得立即就赚得十万八万的，每注下的太大，结果也就可想而知。

现在你应该明白在股市不断赚钱的秘诀了：通过你自己的观察和研究，不断累积经验，将自 己每次入场获胜的概率从 50%提高到 60%，甚至 70%；而且每次进场不要下注太大，应只是本 金的小部分。这样长期下来，你就能久赌必赢。

数学的道理是很明白的。每次下注应占本金总额的多少，决定于你的经验及对风险的承受能 力，没有死定的百分比。你要记住财不入急门。我这里给个建议：新手的话，把本金分成 6-8份，每次下其中一份。有了经验，慢慢地把份数减少。你如果有 60%的胜算，下注的数额比 你有 80%的胜算时应该为少。至于你怎么知道有60%的胜算或 80%的胜算，完全决定于你自己 的经验。下注的数额和下注的时机也有密切的关系，怎样选择下注的数额和时机将在后面章节另行讲述，希望读者结合起来看。

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