股票分析的基本知识

基础分析主要分析公司的小环境，大环境的变化是谈天的好材料，用来炒股的实用性不大。 研究小环境中公司的经营情况是必要的。以我自己的经验。如果只靠走势图来炒股。不知公司到底是干什么的和干得怎么样。心里虚的很。

你认为什么因素使投资者入市买股票？华尔街有过调查，使一般投资者入场买股票的原因最 主要是股票在升而不是股票的成本收益比率低或红利高！同样，投资人卖股票的最主要原因 是因为股票在跌！在跌！

请记着：当街头巷尾的民众在谈论股市如何容易赚钱的时候。大市往往已经到顶或接近到顶。 人人都已将资金投入股市，股市继续升高的推动力就枯竭了。而大众恐惧的时候。则该卖的 都已经卖了。股票的跌势也就差不多到头了。

我假设这本书的读者已具备最最基本的股票知识，如什么是股票、股票是怎样交易的等等。你如果这样的知识还不具备。我建议你先去找本股票股票常识读物。这类读物在任何书店都 能找到，在书店占的位置通常都不会太冷僻。这些知识是死的。了解起来很容易。以我的观 察，一个人若能稍微专心点的话，两个星期就足够了。在这里，我无意用一百页的篇幅来介 绍到处都有的材料。

分析股票升跌及为何升跌的知识可以粗略地分成两大类：一，基础分析（fundament analysis）；二。技术分析（technical analysis）。技术分析研究股价、时间、交易量之间 的相互关系，即图形分析。其它都属于基础分析的范畴。不要将两种分析完全分割开，它们其实是相关联的。我们在技术分析中看到的股价、交易量 和时间的互动关系其实反映了投资者们对公司经营的看法。他们用自己的资金来为该公司的 前景投票。和炒股息息相关的另一重要知识是怎样判定股票的大市。即股市的大趋势如何。

要想炒股成 功，判定大市的能力必不可少。牛市或熊市指的就是大市。大市升叫牛市。大市跌叫熊市。

第一节 基础分析的基本知识

基础分析家们相信：长期而言，股票的价格决定于公司的固定资产及其盈利能力。因此，任 何影响固定资产及盈利能力的因素都在基础分析的考虑范围之内。这些因素非常之多。我在这里列出部分的因素并解释它们对股价的影响。我将它们分成大环 境及小环境两类，大环境指公司外部的因素。小环境指公司内部的因素。

另外，还将专门对 最可能导致股票价格上涨的三个因素加以分析。

大环境

1、利率：可以这么想，社会的游资数目是一定的，当利率升高时，将钱存入银行的吸引力增 加，这将使原先可能进入股市的资金流进银行。

2、税收：企业税增加，企业盈利中的税务支出增加，使得实际盈利减少，股价将往下调整。

3、汇率：当汇率上调，本国货币升值，增加出口困难，营业额降低，其结果对股价的影响主要是负面的。汇率属国际金融的范畴，它对股价影响的机制极其复杂，通常是国际

政治经济 角力的结果。到底汇率的变动怎样影响股价，谁也说不清，就这一课题有许许多多篇博士论 文，更深入的研究就请读者们自己去做。我自己专修国际金融，深知它的复杂性，炒股的读者只要知道汇率也属影响股价的因素就够了。

4、银根松紧：银根松时，市场游资增多，对股票的影响是正面的。银根紧时正好相反。

5、经济周期：经济周期是市场经济的必然结果。当某种商品短缺，大家一窝蜂地投资于这种 商品的生产，随后的结果便是生产过剩。当商品短缺时，价格高昂，生产厂家利润增加，反 映在股市便是股价上升。一旦生产过剩，就只得减价销售，有时甚至亏本套现，这样盈利自 然降低，股价的表现便是下跌。

6、通货膨胀：通货膨胀对股价的影响很难估量，通常政府为了控制通货膨胀，会调高利息， 对股价的影响主要是负面的。

7、政治环境：大规模的政治动乱必然带来大规模的经济混乱。战争、政府的频繁更迭、政局 的不稳定对股票的影响是负面的。

8、政府的产业政策：如果政府鼓励某些行业，给予扶持，如在税收上给予减免，融资上给予 方便，企业各方面的要求都给予协助，结果自然对股价有正面影响。

小环境

1、 营业收入：一个具有发展潜力的公司，其营业收入必须有快速发展的势头。去年卖出 1 亿元的产品，今年 2 亿，预计明年 4 亿。这样的公司常常提供了股价在短期内翻几倍的机会。

2、 盈利：有些公司做很多生意，就是不赚钱。公司经营的好坏主要以盈利作为衡量的标准， 盈利增加，股价自然上涨。

3、 固定资产：固定资产就是公司现有所有的"不动"的资产。如果公司的市场总价是 10 亿 元，固定资产是 15 亿元，你可以认为股价没有反映公司的价值，股价偏低了。

4、 类似公司的情况：大家都生产类似产品，如电视机，其它公司的绩效和这家公司比怎么样？ 同类公司通常有类似的经济周期，股价的波动也类似。

5、 品牌的价值：有人估算过，可口可乐这个名字便值 500 亿美元。你打算投资的这家公司有 无过硬的品牌？这可能对股价有深远的影响。基础分析主要分析公司的小环境，大环境的情况太过复杂，判断大环境主要用"股票的大市"。 美国著名的基金管理专家彼德林奇曾发表看法："我每年花在经济大势上的分析时间不超出十五分钟"。大环境的变化是谈天的好材料，用来炒股的实用性不大。大的政治动乱和经济震荡当然例外。研究小环境中公司的经营情况是必要的。以我自己的经验，如果只靠自己图来炒股票，不知 公司到底是干什么的和干的怎么样，心里虚得很。

研究公司的经营情况必须具备一点会计的常识，能看懂公司的财务报表。但这里面的游戏也 很复杂。以销售收入而言，公司是怎样计算销售收入的？有些公司卖货后收到钱才算收入， 有些发了货就算收入，更有些把订单都算在内。发了货能否收到钱是个问题，订单也有可能 被取消。

固定资产怎样算也有学问。有些老工厂在纸面上还值不少钱，而实际上那些旧机器 送人都没人要，你说固定资产是多少？按通常的买价减去折旧来算固定资产，得到的数字可能很漂亮，其实没多大意义。读者们在研读财务报告时，必须留意这些细节。

导致股价上涨的因素有哪些？

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