马永贞与妹妹素贞一起到上海滩谋生，但在火车上却被小偷偷去盘缠。

贞想投靠的忠叔已经离去了。

此时，素却受伤住院，贞为付素的住院费，决定与黑熊决战，并获胜得了50大洋。

贞正开心之际，黑熊所属的黑帮却把贞打得重伤，钱亦被抢去，梅正巧路过，将贞送医院救治。

码头老板对贞极为赞赏，码头的一半给贞管理。

天给贞钱，要贞与梅断绝来往。

贞拒绝了天的金钱，但亦向梅提出分手，并以工作麻醉自己，梅误以为贞接受了天的钱财，暗自伤感。

贞因偷运盘尼西林之事受声赞赏，声将一俱乐部给贞管理。

声自称是爱国志士，欲将东*人赶出国土，贞对他非常钦佩。

原来声实际上是东洋人的走狗，这一切贞并未察觉。

声发觉素贞有几分姿色，便伺机占有了素贞。

天终于知道梅与贞的婚讯，大加阻挠。

东洋人向声施压，要声杀死天。

声终觅得一机会，将天炸死。

贞在一次偶然机会中，将东*人佐杀死，并发现声一直是东*人的走狗。

贞大骂声：“你这狗汉奸。”

声向贞开枪射击后，在忙乱中逃脱。

后来，素贞刺杀了声，与声同归于尽。

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而马永贞则因对方手下众多，最终被对方手下拿刀斧给斩成肉醬，就此横尸街头。

东*主战派桥本主张攻打中原，青山中直及川崎主和，川崎被青山美雪杀害。

美雪乃中直义女，却是主战派的人。

美雪接命令考入宝冢歌舞团往SH滩进行特务行动。

市内，草鞋偷了齐定佳钱包，沈醉为保草鞋而把钱包还给齐将军，二人因此结识。

警务厅副局长朱雀迷于美雪的美色，坠入美雪爱情陷阱。

舞蹈演员杏子与草鞋热恋，美雪也喜欢了峻，但后来沈醉对她身份起疑。

雀的禁药被劫去，怀疑是峻等人所为。

华商会主席王因支持反日浪潮，美雪接令暗杀王主席，沈醉终于证实美雪是特务。

沈醉把雀的药品让给齐将军，雀摄于齐的权力，唯有放行。

酒井收买雀，美雪亦接到刺杀沈醉的命令，虽感伤心，但仍然要执行。

美雪终下不了手，没有举剑刺向沈醉。

杏子与草鞋结婚那天，杏子被“抵制日货“的学生打至重伤而死，草鞋殉情自杀。

酒井再次利用美雪去行刺齐将军，将军生命危在旦夕。

千钧一发之际，沈醉出手救将军，美雪终于屈服，道出所知一切，于是沈醉等人布置了一个对付酒井等人的严密计划。

计划进行中，中直受伤垂死，并道出美雪实为中原人，真名“张燕玲“。

沈醉与玲二人合力杀死酒井，但沈醉却为救玲被杀，玲带着沈醉的骨灰，登上北上列车。
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